El nuevo Boletín Económico del BCE, publicado este 6 de agosto, sostiene que la perturbación energética todavía no ha desplegado todo su efecto. Aunque la inflación de la zona euro bajó al 2,8 % en junio, la institución calcula que seguirá muy por encima de su objetivo del 2 % durante la primera mitad de 2027. El avance de Eurostat para julio ya refleja un repunte al 2,9 %.
En España, la tasa armonizada es todavía mayor. El indicador adelantado del INE sitúa el IPC anual de julio en el 3,5 %, tres décimas más que en junio, y la inflación subyacente en el 3,0 %. El IPCA, la medida comparable con Europa, alcanza el 3,8 %. Detrás del avance están, sobre todo, la electricidad y los carburantes.
Por qué el BCE cree que la presión todavía puede aumentar
La energía no se queda en la gasolinera o en el recibo de la luz. También encarece el transporte, la fabricación, el almacenamiento y otros costes empresariales. El BCE señala que muchas compañías esperan trasladar parte de ese encarecimiento a sus precios de venta, de modo que el impacto puede llegar después a bienes, alimentos y servicios.
Su escenario de referencia de junio prevé una inflación media del 3,0 % en 2026, del 2,3 % en 2027 y del 2,0 % en 2028. La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, podría alcanzar un máximo del 2,7 % a comienzos de 2027. No es una certeza: depende de la duración del choque energético y de cuánto termine filtrándose a precios y salarios.
El riesgo principal es que nuevas interrupciones del suministro mantengan la energía cara durante más tiempo. También pesan las tensiones comerciales y los episodios meteorológicos extremos, que pueden afectar a los alimentos. El escenario contrario también existe: una normalización más rápida de la energía reduciría la presión antes de lo previsto.
Qué significa para la compra, la luz y los ahorros
Para el presupuesto familiar, la clave está en no confundir la tasa anual con una subida idéntica en todos los productos. El IPC adelantado del 3,5 % compara julio con el mismo mes del año anterior; la variación mensual estimada es del 0,2 %. Cada hogar lo notará de forma distinta según su consumo de electricidad, combustible, alimentación y servicios.
La inflación también importa para el dinero parado. Cuando la rentabilidad neta del ahorro queda por debajo de la subida de los precios, ese dinero pierde capacidad de compra. Quien quiera revisar alternativas puede comparar las mejores cuentas remuneradas y los depósitos a corto plazo, pero debe mirar la TAE, las comisiones, las condiciones y la fiscalidad, no solo el interés anunciado.
No todos los hogares tienen el mismo margen. Una familia que depende del coche, vive en una vivienda mal aislada o concentra más gasto en suministros puede sentir antes el encarecimiento. Por eso conviene comparar las facturas con meses equivalentes y separar cuánto cambia por consumo, por tarifa y por impuestos.
Hipotecas y tipos: el aviso no implica una subida automática
El BCE mantuvo el 23 de julio sus tres tipos oficiales en el 2,25 %, el 2,40 % y el 2,65 %, después de haberlos elevado en junio. La institución insiste en que decidirá reunión a reunión y no ha prometido una senda concreta. Con la inflación por encima del objetivo, dispone de menos margen para recortar tipos con rapidez; cualquier cambio dependerá de los nuevos datos.
Eso no significa que todas las hipotecas suban de inmediato. En mayo, el tipo medio de los nuevos préstamos para vivienda en la zona euro aumentó al 3,5 %, desde el 3,4 % de abril, y los bancos endurecieron sus criterios. En una hipoteca variable española, la cuota dependerá del índice pactado, el diferencial y la fecha de revisión; la cuota de una hipoteca fija ya firmada no cambia por una decisión posterior del BCE.
El aviso útil es sencillo: revisar el peso de la energía y los carburantes en el gasto, comprobar si los ahorros compensan al menos parte de la inflación y conocer cuándo se actualiza el préstamo. No se trata de reaccionar a un solo dato, sino de vigilar cómo evoluciona durante los próximos meses.
