Qué ha pasado con las antiguas torres de Telxius
American Tower España, la filial española de American Tower Corporation, registró en 2025 un resultado negativo de 89,5 millones de euros, según las cuentas citadas por Economía Digital. El dato llama la atención porque afecta al negocio que en su día formó parte de Telxius, la filial de infraestructuras participada por Telefónica, KKR y Pontegadea, el brazo inversor de Amancio Ortega.
Conviene matizarlo desde el principio: no son pérdidas actuales de Telefónica ni de Amancio Ortega como propietarios de esas torres, porque el negocio fue vendido a American Tower. Lo que pierde dinero en términos contables es la sociedad española que hoy explota esos activos. Y ahí está la diferencia importante para el lector: una cosa es perder dinero por la actividad diaria y otra muy distinta registrar pérdidas por amortizaciones de activos comprados en una operación anterior.
La operación original fue una de las grandes desinversiones de Telefónica. En enero de 2021, Telxius firmó con American Tower la venta de unas 30.722 torres en España, Alemania, Brasil, Perú, Chile y Argentina por 7.700 millones de euros en efectivo. Telefónica explicó entonces que la operación reduciría su deuda financiera neta en unos 4.600 millones y que los operadores del grupo mantendrían los contratos de arrendamiento de las torres.
Por qué hay pérdidas si el negocio es rentable
La cifra que mejor explica la noticia no es solo la pérdida neta. American Tower España facturó 300,7 millones de euros en 2025, un 10,5% más, y generó un EBITDA de 123,8 millones, con un margen del 41,19%. Es decir, el negocio ordinario de alquiler y explotación de torres sí genera dinero antes de amortizaciones, gastos financieros e impuestos.
El problema aparece después. Según la información publicada, las amortizaciones contables de fondos de comercio y activos aflorados tras la reestructuración española llevaron el resultado de explotación a números rojos. Dicho de forma sencilla: American Tower compró activos muy valiosos, los integró en su estructura y ahora va cargando contablemente parte de ese valor contra resultados. Eso puede borrar el beneficio neto aunque la caja operativa siga siendo positiva.
Para un lector no financiero, este matiz importa mucho. Una amortización no es lo mismo que una factura que sale de la caja ese día. Es un gasto contable que reparte el coste de un activo durante su vida útil. En este caso, American Tower España recoge que la vida útil de las torres es de 25 años y que los derechos de uso de terrenos oscilan entre 10 y 30 años.
La compañía ya había sufrido un efecto parecido en 2024, cuando registró pérdidas de 100,6 millones por el mismo mecanismo contable. Por eso la lectura correcta no es que las torres hayan dejado de ser útiles, sino que la compra y posterior reorganización están pesando sobre la cuenta de resultados española.
Qué significa para Telefónica, los clientes y los inversores
Para Telefónica, la venta de torres tuvo una ventaja clara: entrada de caja y reducción de deuda. La compañía cerró en junio de 2021 la venta europea a American Tower tras recibir las autorizaciones regulatorias en España y Alemania, con un pago de unos 6.200 millones por esa parte del negocio y una reducción de deuda prevista de unos 3.400 millones.
Pero vender una infraestructura no significa dejar de necesitarla. Telefónica siguió usando esas torres mediante contratos de arrendamiento. Esta es la cara menos visible de muchas operaciones de infraestructuras: la teleco reduce deuda hoy, pero asume pagos futuros por usar activos que antes eran suyos. Cinco Días estimó en 2024 que la factura anual asociada a esos alquileres podía rondar los 400 millones, aunque la propia información advertía de que era una aproximación y de que también existen ahorros por mantenimiento y gestión.
Para el consumidor, la pérdida contable de American Tower España no debería traducirse automáticamente en una subida de tarifas móviles. No hay un cambio directo de precio anunciado. Pero sí deja una señal de fondo: las redes móviles dependen de infraestructuras caras, contratos largos y empresas especializadas que necesitan rentabilizar sus activos. Esa presión acaba formando parte del coste general del sector.
Ahí entra el bolsillo del lector. Cuando una operadora invierte en 5G, fibra, espectro o alquiler de torres, esos costes condicionan márgenes, inversión futura y capacidad comercial. No significa que el cliente vaya a pagar más mañana por esta noticia concreta, pero sí ayuda a entender por qué las telecomunicaciones son un negocio de mucha escala, deuda elevada y decisiones a largo plazo. Para ampliar esa lectura sectorial, tiene sentido mirar también cómo se comportan los ETFs de telecomunicaciones y los ETFs ligados al 5G, siempre sin confundir una noticia empresarial con una recomendación de inversión.
Para el pequeño inversor, la lección es todavía más clara: una pérdida neta no siempre cuenta toda la historia. Hay que mirar ventas, EBITDA, deuda, amortizaciones, contratos con clientes y dependencia de ingresos. American Tower España tiene un negocio con márgenes amplios, pero también una estructura financiera y contable pesada. Telefónica, por su parte, monetizó activos para reducir deuda, aunque mantuvo compromisos de alquiler a largo plazo.
La dependencia de Telefónica sigue siendo la gran clave
El punto más delicado de la filial española de American Tower no es solo la amortización. Es su dependencia de Telefónica. Según Economía Digital, 256,7 millones de los 300 millones de facturación de American Tower España en 2025 procedieron de Telefónica, el 85,4% de los ingresos. En 2024 ese peso era del 74,1%.
Esto tiene dos lecturas. Para American Tower, Telefónica es un cliente enorme y estable. Eso da visibilidad. Pero también concentra riesgo: si una parte tan alta de los ingresos depende de un solo cliente, cualquier renegociación, cambio tecnológico, reorganización de red o ajuste en el gasto de la teleco puede tener impacto relevante.
También hay una lectura industrial. Las torres no son solo activos inmobiliarios con antenas. Son piezas básicas para que funcionen llamadas, datos móviles, cobertura rural, despliegue 5G y servicios digitales. Por eso, aunque la noticia parezca contable, conecta con algo muy cotidiano: la calidad de la cobertura, la competencia entre operadoras y el coste de mantener redes en un país con mucha demanda de conectividad.
La estructura societaria también explica parte del ruido. En febrero de 2024, el BORME publicó la fusión por absorción de ATC Scala Spain Holding por American Tower España, de forma que la primera se extinguía y transmitía todo su patrimonio a la segunda. Esa integración ordenó en España las sociedades utilizadas para comprar y operar las torres.
El cierre útil es este: las pérdidas de 89,5 millones no dicen que el negocio de las torres no funcione, sino que la factura contable de comprar e integrar infraestructuras muy caras sigue pesando. Para el lector, lo importante no es quedarse con el titular de “pierde dinero”, sino entender quién soporta los costes, quién cobra los alquileres, qué margen deja el negocio y cómo esa red acaba sosteniendo el servicio móvil que usan millones de personas.
